av 白虎 国泰君安：调升中国太平指标价至13.59港元 业务品性全面改善超预期

国泰君安证券发布盘问证实指出，商酌到业务品性全面改善超预期，保管中国太平（00966）“增握”评级，上调指标价至13.59港元/股，对应2024年P/EV为0.22倍。

国泰君安走漏，24H1公司归母净利润同比15.4%，由保障就业事迹与投资收益共同动手，尤其净投资事迹大幅改善，同比360.7%；集团内含价值较上年末增长8.1%，超出该行预期。商酌到公司权利财富中设置较多红利财富成心于踏实利润，上调2024-2026年EPS为2.14/2.51/3.10港元。

盘问证实指出，公司NBV高速增长，业务品性全面改善超预期：24年上半年NBV同比85.5%（港币口径），主要为价值率大幅改善带来，同比12.4%至24.6%。其中，个险价值率同比8.9pt至27.5%，银保价值率同比16.4pt至20.0%；其他业务价值率同比擢升13.4pt至24.6%，主要收货于居品订价利率下调、银保和经代渠谈“报行合一”带来的用度优化，以及优化缴费期限，上半年个险新单同比增长9.9%，其中长险新单同比14.3%。其次，渠谈东谈主力进一步优化激动产能高速增长。24年上半年代理东谈主较上年末下落3.0%至22.8万东谈主，月东谈主均产能同比65.0%，月东谈主均NBV同比145.8%。第三，业务品性握续向好。上半年个险13/25个月络续率鉴别擢升2.6pt和5.1pt至98.8%和95.1%；银保13/25个月络续率鉴别擢升0.6pt和1.9pt至98.6%和97.8%。

财险盈利改善，投资否往泰来。24H1境内财险总保费收入同比1.7%，业务结构调度导致增长迟缓，业务品性擢升服从显著，财险COR同比下落0.6pt至97.0%。24H1投资事迹显著改善，主要由权利财富营业价差孝顺。年化净投资收益率3.47%，同比-0.16pt，主要为长端利率下行的冲击；年化总投资收益率5.27%，同比1.38pt，瞻望为红利财富上半年结束较好收益带来；未年化空洞投资收益率5.58%，同比2.62pt，瞻望为OCI债券浮盈计入投资收益影响。

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